衔枚疾行:选几组数据说说英威腾:成都证券营业部

  • 2018/02/11
  • By: 金牌证券师



      刨除耀眼的一季报,先从年报看各板块营收情况

      1.变频器:稳 (成都证券,股票开户佣金最低www.cdgpkh.cn) 定增长 行业地位稳固

       国内第一梯队,仅次于汇川技术

      股票指数

      汇川技术在电梯行业的地位,是英威腾没法比的,因此其营收大概是汇川的一半,毛利率也低,但能维持在40%的高位(汇川一直在50%以上)图:变频器毛利率:对比汇川技术

      新股打版

      营收方面。2017年营收同增27.46%破10亿。2017年全国低压变频器市场规模189亿,同增约16%,保持着与工控自动化市场较为一致的增长。公司变频器成功用于俄罗斯石油11套低温钻机系统,这是国产逆变器在石油钻机上首次大批量使用,突破了进口品牌在石油钻机领域的长期垄断,彰显公司产品硬实力,与此同时完善了空压机产品组合以及电梯产品的优化。 图:变频器营收:对标汇川技术

      汇川技术在这块的营收增速是33%,体现了其规模效应。

       对于变频器的未来,公司低压变频器稳步推进、增长超越行业增速,与此同时中压变频器业绩有显著增长,产品在OEM、项目型均有优秀表现。因此我们预计公司未来3年变频器仍将保持20%以上的增长。 2.伺服:扭亏 高速增长可期

       伺服营收同增40.86%,www.cdgpkh.cn(股票开户佣金最低)子公司首次扭亏为盈。2017年全国伺服市场规模91亿,同增25%,保持着远高于工控自动化行业平均水平的增长。公司抓住行业回暖机会,凭借性价比高的产品稳步扩展,2017年公司伺服DA200系列差异化竞争得到客户认可,与此同时高性能DSV200伺服主轴驱动器开始上市,公司产品在经编机、LED设备、钻攻中心、覆膜机等行业得到渠道和客户认可增长迅速。上海英威腾2015-16年分别亏损0.1亿、亏损0.04亿,2017年创造净利润0.03亿,首次扭亏为盈。我们预计未来3年全国伺服市场将保持15-20%的较高增速,主要原因是自动化发展的趋势不可逆转。公司伺服产品将持续高于行业增长,保持25%左右的复合增长,且盈利能力有望进一步提升

      

      3.新能源汽车:技术形态类似汇川技术、蓝海华腾,和行业一起快速发展

      公司的新能源电控技术与汇川技术、蓝海华腾,以核心技术起家,并不是外延的路线

       电控进入宇通供应链,收购普林亿威布局动力总成,全年电控增长193%,电动车整体业务增长277%。公司2016年成立了深圳市英威腾电动汽车充电技术有限公司,完成了从新能源商用车,乘用车到交、直流充电桩一系列充电产品市场布局;2017年收购普林亿威,补充驱动电机产品,形成电驱电控一体化解决方案。目前,公司物流车已经供应东风、五菱等客户使用,随着物流车行业超预期业绩实现较高增长;客车主要以辅控为主,2017年成为宇通客车合格供应商,未来有望持续突破;乘用车电控已经在客户试机成功,有望实现批量供货。公司全年电控业务营收3.5亿,同比增长193%,毛利率37.66%,同比下降2.13个百分点;加上电机、充电桩等,电动车业务整体营收4.9亿,同比增长277%,毛利率34.71%,同比下降2.65个百分点。 预计未来3年公司电动车业务将保持40%以上复合增速

      4.电源板块业务超预期 稳定贡献利润

       UPS位列前茅,2017年营收同增44%。www.cdgpkh.cn(股票开户佣金最低)公司模块化UPS电源销量行业位列前茅,并可提供多种数据中心解决方案,国内实现行业客户和IDC项目的突破,与大品牌客户长期战略合作,海外品牌比率逐步提升。2017年,公司UPS电源业务营收2.73亿,同比增长44%,毛利率37.84%,同比下降3.7个百分点。公司持续整合英威腾电源现有产品结构并推动其纵向拓展解决方案设计、产品集成配套以及系统运营服务,预计公司UPS业务未来几年有望维持30%左右的增速

      3月30日发布2018年一季度业绩预告,预计公司2018年1-3月净利润为2261.28万元~2596.28万元,上年同期为837.51万元,同比增长170%~210%。